【机械】半导体：Semicon China展会新产品层出，国产集成电路工艺设备正在发力

——杨绍辉、陈祥

一年一度为期三天的Semicon China落下帷幕，国内外半导体设备与材料供应商纷纷展示出新老重拳产品，从厂家反馈的信息来看，2018年国产设备供应商收入均有30%以上高增长，且2019年仍将保持高增长趋势；展会上国产设备新产品明显增加，表明随着近年政策、人才、资金共同推动下，国产设备供应商经历10多年技术积累后正在加速发展。集成电路工艺设备国产化进程加快，我们继续强烈推荐半导体设备板块，重点推荐北方华创、精测电子、晶盛机电，推荐关注盛美半导体、长川科技。

支撑评级的要点

• 主流设备供应商新产品与日俱增，工艺设备技术产业化加快。北方华创推出ALD、ALE、Cu bs PVD，晶盛机电推出新产品抛光机，长川科技推出探针台、晶圆表面缺陷检测设备，精测电子也有膜厚及OCD检测设备展出，盛美半导体推出多阳极局部电镀铜设备、先进封装抛铜设备、Tahoe高温硫酸清洗设备等三款最新产品，光力科技推出GDS6230双轴半自动切割机，无锡微导展出Dragon 3000原子层沉积团簇系统、半导体全自动晶圆蚀刻设备、半导体精密打标设备割机，表明随着资金、政策、人才的推动下，国内集成电路工艺设备技术产业化正在加快。

• 国产设备销售规模普遍增长30%以上，且2019年仍将持续高增长。以盛美半导体为例，2018年公司出货量9500万美金，同比增长137.5%，全年实现收入7464万美元，同比增长104%，出货量与收入均翻倍增长，且公司预计2019年收入将达到1亿美元，增长30%左右。同样，北方华创电子工艺装备（集成电路设备占比1/3左右）收入25亿元增长75%，我们预计2019年仍将快速增长。此外，我们预计包括沈阳芯源、晶盛机电、中科信、中微、上海微在内的厂商2018年集成电路设备经营规模都有较大增长。

• 国产化率不超过5%，未来5-10年国内半导体设备将加快进口替代。综合国内主流半导体设备的收入规模及收入结构的判断，我们认为国产半导体设备总销售额仅为30-35亿元，相当于中国大陆市场规模122亿美元的4%-5%，剩余市场份额均为ASML、应用材料、Lam Research、KLA、TEL、Teradyne、Advantest、Disco等日、美、荷兰企业垄断。但我们认为新老牌国内半导体设备供应商，基于长达10多年技术积淀，加上国内政策环境、社会资金支持、人才大力度引进，有望快速增强自身实力，在晶圆厂第一轮扩产高峰时期加快进口替代。

• 国内主流晶圆制造厂商2019年将继续扩产，国内设备需求旺盛。2019年及以后长江存储、上海华力、华虹无锡、合肥长鑫等主流厂商陆续进入年均10-20K/月的扩产进度，加上积塔半导体、士兰微厦门项目等新厂房在建，国内半导体设备市场规模预计将维持100亿美元以上并保持稳定增长，为国产工艺设备厂商提供宝贵的进口替代的时间窗口和市场机遇。Semi预测中国大陆2018年半导体设备采购额达122亿美元同比增长84%， 2019年为120亿美元与2018年基本持平。

• 期待全球半导体行业资本开支2019年下半年触底回升。最近季度财报显示，ASML、应用材料、Lam Research、KLA、TEL、Advantest、Teradyne等半导体设备龙头都对2019年下半年半导体设备行业复苏持乐观态度，主要依据是存储库存与投资周期、7/5nm投资进度、中国大陆市场需求确定等。Semi预计2019年全球半导体设备市场规模下滑8%但看好2H2019至2020年的复苏。

• 重点推荐：从Semicon China展会可以看出，国产半导体设备正在发力新产品，积淀了10多年的技术集中走向产业化。相比ASML、应用材料、Lam Research等100亿美元的收入体量和200多亿美元以上的市值规模，国产工艺设备主流厂商仍有巨大发展前景，强烈推荐北方华创、精测电子、晶盛机电，建议关注盛美半导体、长川科技。

风险因素

中国大陆存储厂商投产延缓全球存储芯片周期复苏；中美贸易战继续影响全球经济健康发展。

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